kryptiskt från R R igen

[Mark]

Vad menar Rick här?

"at the same time as they lower the capitalized value of dividend distributions"

https://youtu.be/E_7G7SGtu-w?t=1166

"Clearly the most important determinant in reducing equities' prices has been higher interest rates. Higher interest rates increase the capital costs of corporate America, which put a cap on earnings, at the same time as they lower the capitalized value of dividend distributions. So both the numerator and the dedominator turn south."

Att räntorna går upp gör att det blir dyrare att låna. OK
Att det blir dyrare att låna gör att nettovinsten blir lägre. OK
=> Givet ett visst PE-värde så går aktiekursen därför ner. OK

Men vad är capitalized value? Och vad är bråket (täljare o nämnare) han pratar om?

[august]

Att räntorna går upp gör att det blir dyrare att långa. OK
Att det blir dyrare att låna gör att nettovinsten blir lägre. OK
=> Givet ett visst PE-värde så går aktiekursen därför ner. OK

Men vad är capitalized value? Och vad är bråket (täljare o nämnare) han pratar om?

Inte vet jag. Men man kan ju alltid gissa.

Min gissning blir att han med ”capitalized value of dividends” menar att det ena sätt som en aktie kan generera värde (via utdelningar) minskar relativt ”riskfri ränta”. Dvs en aktie som har en direktavkastning på 2% är mer attraktiv när räntan är 1% än när den når 2%.

Vad gäller täljare och nämnare i bråket får jag inte ihop det, men han refererar ju till detta direkt efter att ha påpekat att ett högre ränteläge ”puts a cap on earnings”. ”Earnings” är en dominerande faktor i värdering av bolag och därmed värde på bolagets aktier, oavsett vilken modell man väljer att använda.

Så min slutsats blir att han menar att höjda räntor påverkar både värdet av en utdelning och värdet på en aktie negativt och det blir därmed två minus av två möjliga (och därför går aktiekurserna ner). Metaforen med täljare och nämnare tror jag helt enkelt blev fel.

[Mark]

Bra tänkt!

Han kanske menade nåt mer i stil med att bränna ljuset från båda ändar.

[Sverre]

Men vad är capitalized value? Och vad är bråket (täljare o nämnare) han pratar om?

Jag skulle tro att det capitalized value rör sig om nuvärdeberäknat värde. Ett sätt att räkna ut värdet på en aktie är att summera alla framtida utdelningar. Eftersom pengar i framtiden är mindre värda än pengar idag räknas värdet på utdelningarna ner med en kalkylränta. Om t ex en aktie förväntas ge 100 kronor i utdelning per år under överskådlig tid och kalkylräntan är 5% blir värdet:
100*0,95 + 100*0,95*0,95 + 100*0,95*0,95*0,95 …
Om man förutsätter att utdelningen fortsätter oändligt länge blir det
totala värdet = utdelning / ränta
dvs 100 / 0,05= 2000 i detta exempel

Täljaren är alltså vinsten per år och nämnaren är kalkylräntan

Kalkylräntan brukar vara en summa av riskfri ränta plus riskpremien där riskpremien är den kompensation man vill ha för att värdet på aktien kan variera över tid.

[gbz]

Tror han menar att kostnader går upp på saker t.ex aktier/bostäder/råvaror och folk har inte råd att betala mer så även vinsterna går ner.

Många amerikanska företag har missat sina försäljningsmål t.ex target/walmart etc.